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“面值退市股”扩容凸显改革效果

 2019-11-24 16:47:12
[摘要] 近年来,沪港通、深港通、债券通及基金互认安排等举措的实施,使两地金融市场更为紧密地融合,互联互通,互惠互利。未来,两地金融市场还有哪些合作空间?近期香港交易所发出公告,准备与伦敦证券交易所合并。香港作

退市股面值的不断扩大恰恰见证了中国资本市场的不断增长和法治的不断完善。

9月17日,*st big control报告收盘0.71元,这是连续第四个交易日的涨停。从8月22日到9月17日,*st Control已连续18个交易日收于1元以下。这意味着即使第一大控件在接下来的2天内继续关闭交易限额,股价也不能回升到1元,第一大控件将被迫退出市场,因为“股价连续20个交易日低于1元的面值”。

根据上海证券交易所《股票上市规则》,上市公司连续20个交易日收盘价低于1元人民币的,应当放弃所有权,终止股票上市。从目前的情况来看,由第一大控制权引发的强制退市条款是确定无疑的,由于其面值,很有可能成为第五家退市的a股公司。

自2018年洪钟股票成为“首只面值退市股票”以来,楚英农牧和华信国际连续20个交易日收盘价低于面值,先后开始强制退市程序。*圣印也被暂停上市,最终结果可能会被除名。在中国证监会不断加强退市监管的背景下,第一次大控制的结果是可以想象的。

首先,他因金融贷款、委托代理合同和票据纠纷而被起诉。随后,他因违反信托法被中国证监会调查。后来,他被投资者起诉并索赔。他也被列为不诚实的遗嘱执行人。各种混乱为第一大控股价格成为“仙女”奠定了基础。此外,st大控制还存在资金管理混乱、关联方占用非经营性资金、外部担保内部控制和财务管理制度存在重大缺陷等问题。这些都成了第一大控股公司退出市场的垫脚石。

退市股面值的不断扩大,不仅暴露了上市公司的各种治理问题,也反映了资本市场体系的不断发展。中国资本市场已经从上海最初的“老一套”转变为上海和深圳的3600多家上市公司。市场规模已经大不相同,上市公司注定不再是稀缺资源。此前,处于退市边缘的上市公司仍可以指望地方政府来拯救它们。然而,随着上市门槛的不断降低和上市公司数量的不断增加,地方政府保护空壳的冲动大大减弱。此外,重组和上市的标准与ipo相同。在监管更加严格的背景下,失去“壳资源”光环的企业唯一的“出路”就是退出市场。

此外,面值退市也是上市公司多元化退市方式的结果。从几十家退出市场的a股公司的角度来看,业绩损失是退市的主要因素。因欺诈发行、重大信息披露违规和五大安全问题而触及除名条款的案例仍然非常罕见。然而,自今年年初以来,退市股的票面价值大幅上升,凸显了深化退市制度改革的效果。

面值退市股数量的增加也表明市场投资理念和投资风格正在发生质的变化。*圣达曼是a股市场上的第一只“精灵股票”。虽然已经退市很长时间了,但不是因为“股价低于票面价值”,而是因为未能如期披露定期报告。自2017年莫桑比克a股成功“入市”以来,蓝筹股和白马股一直备受市场追捧,亏损股和垃圾股则被市场抛弃。因此,来自不同阵营的上市公司的股价两极分化越来越明显。一方面,表现优异的龙头白马——贵州茅台的股价已升至1000多元。另一方面,一批垃圾股的股价正接近“精灵股”,并接近退市的红线。这正是市场投资理念和投资方式变化的结果。

已退市股票面值的增加凸显了a股市场投资理念的日益成熟。特别是qfii和rqfii限制的放宽,沪深港联动的开通,a股“进入摩托车”、“进入财富”和“进入出价”,吸引了大量倡导“价值投资”的海外机构投资者进入a股市场,这对a股投资者树立先进的价值投资理念具有很好的示范意义。

退市股票票面价值的不断提高,正是中国资本市场不断发展和法治不断完善的见证。

□曹中铭(金融评论员)

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