当前位置:首页 >  财经  >  从9月“钱荒”看美金融市场的“近忧”与“远虑”

从9月“钱荒”看美金融市场的“近忧”与“远虑”

 2019-10-22 01:27:42
[摘要] 美国联邦储备委员会日前宣布将原定本月10日结束的回购计划延长到11月初,试图安抚9月“钱荒”后心有余悸的美国金融市场。当地时间10月7日,纽约联储提供的750亿美元隔夜回购中,被金融机构申请的仅有47

美国联邦储备委员会(fed)近日宣布,将原定于本月10日结束的回购计划延长至11月初,以安抚9月份因“资金短缺”而动摇的美国金融市场。

尽管最新数据显示,目前美国隔夜回购市场利率已经基本稳定,但美国金融市场认为回购只是一种临时措施,“资金短缺”可能会卷土重来。美联储尚未拿出有效措施来建立解决资金短缺的长期机制。

9月中旬,美国短期融资市场隔夜回购利率突然飙升,导致美元短缺。负责实施美联储公开市场操作的纽约联邦储备银行(Federal Reserve Bank of new york)从9月17日开始实施回购计划,以每交易日750亿美元的速度向隔夜回购市场提供流动性。纽约联邦储备银行也宣布回购计划将持续到10月10日。

目前,美国隔夜回购市场的美元供应大致稳定。当地时间10月7日,在纽约联储提供的750亿美元隔夜回购中,只有470.5亿美元被金融机构申请,这表明隔夜回购市场对金融机构资金的需求已经低于美联储计划通过回购计划提供的资金。

隔夜回购市场是大型银行借入短期资金的重要来源,对美国金融体系的稳定具有重要意义。美联储推出和扩大回购操作“缓解”了许多金融界的压力。

双线资本投资组合经理比尔·坎贝尔表示,美联储在短期内回购是“正确的”。法国巴黎银行(BNP Paribas)十国集团(G20)美洲利率战略负责人哈希德拉扎(Hashid Raza)表示,美联储延长回购的决定“令人鼓舞”。

金融市场内部人士认为,“暂时”是美联储回购操作的主要特征和问题。许多金融机构对未来货币市场的流动性仍有“不足”的看法。

拉扎表示,扩大回购“只是一个暂时的流动性操作”,美联储解决货币供应不足问题的方法“还不够”。坎贝尔还表示,美联储目前使用短期回购工具“只是在拖延时间”

事实上,临时回购的弊端迫在眉睫。三次为期14天的回购将于本周到期,总额达1390亿美元。回购到期后,银行需要返还之前从纽约联邦储备银行获得的资金,并支付一定的利息。一旦美联储停止“复制”临时回购操作,业内许多人担心“资金短缺”会卷土重来,利率会再次上升。

许多金融界人士指出,今年第四季度末,银行将留出足够的准备金来满足监管要求。届时,季度纳税期即将到来。由于多种因素的综合影响,美国金融市场可能面临新的流动性短缺。

威斯敏斯特银行集团市场前端利率策略主管布雷克·格温(Blake Gwen)表示,美联储可能需要更强有力的干预,以避免年底前回购利率大幅波动。

对于如何长期解决“资金短缺”问题,美联储政策制定者持有不同意见。它们分为倾向于扩大资产负债表的“报表扩张”组、主张回购操作正常化的“回购”组和丰富银行准备金的“缓冲组”。

“传播者”倾向于扩大美联储资产以增加货币供应量。9月份降息后,美联储主席鲍威尔暗示,美联储正在评估何时恢复资产负债表中的“有机增长”。美联储副主席理查德·克拉里达(Richard Clarida)日前也透露,美联储将在10月底举行的定期货币政策会议上讨论扩大资产负债表的问题。

然而,对于美联储的扩张规模有不同的看法。拉扎认为,美联储需要在明年增加近4000亿美元,以避免“资金短缺”。美国银行认为,美联储每年需要购买约1500亿美元的资产来满足市场需求。

“回购派”主张通过继续使用和完善回购工具来稳定市场货币供求失衡造成的波动。克拉里达表示,美联储高层将重新考虑建立长期回购机制。此前,纽约联邦储备银行前行长威廉·达德利(William Dudley)也建议美联储引入“常设回购机制。

“缓冲派”认为,目前的“资金短缺”是由于银行的合规压力,即银行无法向市场提供更多资金,以满足监管机构设定的准备金要求。有权对货币政策进行投票的波士顿联储银行行长埃里克·罗森格伦(Eric Rosengren)指出,美联储应该专注于提供足够的资金,让银行进一步补充储备,创造足够的“缓冲”空间。

相关文章